' 채권투자, 의사결정에서 중요한 것은 ?'
▣ 위험관리 측면
º 경기상황별 채권금리 전망에 따라
ㄴ단기채권에 투자하느냐.
ㄴ장기채권에 투자하느냐.
º◎ 단기채권, 장기채권 어디에 투자해야 할까.
- 채권만기 전략, 경기상황별로 다르다.
- 듀레이션은 채권시장의 베타다.
- 듀레이션을 활용한 채권투자방법
- 장기채권은 날카로운 칼이다.
- 신용등급과 듀레이션으로 수익과 변동을 알 수 있다.
1. 채권만기 전략
---《경기상승기》---
º 중앙은행
ㄴ기준금리 인상(경기과열 방지)
º 채권
ㄴ채권 시중금리 상승
ㄴ채권가격 하락
ㄴ단기 채권에 투자
(채권가격하락위험 최소화)
---《경기하락기》---
º 중앙은행
ㄴ기준금리 인하(경기 부양)
º 채권
ㄴ채권 시중금리 하락
ㄴ채권가격 상승
(채권가격상승 '최대화'하기 위해)
ㄴ장기채권에 투자
2. 듀레이션(Duration)
▤ 듀레이션이란?
ㄴ투자자금의 평균회수기간(연수로 표시)
ㄴ채권에서 발생하는 현금흐름의 가중평균만기.
《 채권 만기와 듀레이션 》
º 채권만기와 듀레이션은 비례관계이다.
ㄴ장기채권 - 듀레이션이 길어진다.
ㄴ단기채권 - 듀레이션이 짧아진다.
| 예] 듀레이션이 짧다. ㄴ> '동일한 이자율' 변화에 채권가격 민감도가 작다는 의미. |
《 채권펀드 듀레이션 1년의 의미는? 》
⊙ 금리가 1% 상승하면,
ㄴ동 채권가격은 1% 하락한다는 것.
ㄴ(금리 1% 하락/ 채권가격 1% 상승)
⊙ 채권펀드 듀레이션이 5년이면
ㄴ금리 1% 상승/ 동 채권펀드가격 5% 하락
ㄴ금리 1% 하락/ 동 채권펀드가격 5% 상승
| <채권가격(예상)변동폭> * 채권가격변동폭= -(듀레이션) x 금리 변동폭 * 채권가격과 금리(이자율)는 반비례 관계 ㄴ듀레이션에 반드시 마이너스(-)를 붙여서 계산해야 한다. 예) 중앙은행 기준금리 인상(경기과열우려) ★ 시장금리 0.5%(50bp)상승 ★ 듀레이션 3년 일 때 ㄴ◎ -( 3년 ) x ( 0.5% 상승 ) = 1.5% ㄴ◎ 채권가격이 -1.5% 하락(연수익X, 절대수익 ○) |
《 듀레이션은 채권시장의 베타다. 》
>> 베타란, 시장민감도 지표를 말한다.
▤ 자산별 민감도 지표
| 종류 | 민감도 지표 | 대상지표 | 의미 |
| 주식 | 베타(Beta) | 주가지수 | 주식시장 변동에 대한 개별주식, 또는 주식펀드 가격민감도 |
| 채권 | 듀레이션(Duration) | 금리 | 시장금리 변동에 대한 개별채권, 또는 채권펀드 가격민감도 |
<채권투자핵심 노하우/117도표자료참고>
※ 특정 주식펀드의 베타가 1.5라면 주식시장 변동폭 대비 개별펀드 수익 민감도가 1.5배 라는 것.
º 주식시장 10% 상승 /해당 펀드 15% 상승.
º 주식시장 10% 하락/ 해당 펀드 15% 하락.
★ 일반투자자가 알아야할 채권 위험 ★
<자본손실 위험/가격하락 위험>
º 시장변화에 따른 채권가격 변동폭이 큰 것.
ㄴ해외채권
ㄴ듀레이션(만기)이 긴 채권
ㄴ신용등급이 낮은 채권
º 경기상승기에 따른 수혜자산 수요증가
ㄴ안전자산 - 국채수요 감소
ㄴ채권가격 하락
º 경기하락시 가격하락위험
ㄴ신용위험
ㄴ개별기업에 대해 발생하는 신용위험
<구체적인 신용위험 >
① 부도위험(Default risk)
② 신용등급하락 위험 (Downgrade risk)
③ 유동성 위험(Liquidity)
④ 가산금리 확대 위험(Credit spread risk)
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사진출처: unsplash.com/
자료출처: 채권투자 핵심 노하우/마경환 지음/발췌 편집하였음.
※ 본 블로그는 거시적 관점에서 개인 경제 공부 용도로 작성되었음.
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