[#채권 -6] 경기상황에 따른 채권투자 의사결정(단기채권, 장기채권, 듀레이션)

 

' 채권투자, 의사결정에서 중요한 것은 ?'

 

▣ 위험관리 측면 

º 경기상황별 채권금리 전망에 따라 

ㄴ단기채권에 투자하느냐.

ㄴ장기채권에 투자하느냐. 

 

 

º◎ 단기채권, 장기채권 어디에 투자해야 할까. 

- 채권만기 전략, 경기상황별로 다르다. 

- 듀레이션은 채권시장의 베타다. 

- 듀레이션을 활용한 채권투자방법

- 장기채권은 날카로운 칼이다. 

- 신용등급과 듀레이션으로 수익과 변동을 알 수 있다. 

 

 

 

 

1.  채권만기 전략

---《경기상승기》---

º 중앙은행 

ㄴ기준금리 인상(경기과열 방지)

 

º 채권 

ㄴ채권 시중금리 상승

ㄴ채권가격 하락

ㄴ단기 채권에 투자

(채권가격하락위험 최소화)

 

---《경기하락기》---

º 중앙은행 

ㄴ기준금리 인하(경기 부양)

 

º 채권 

ㄴ채권 시중금리 하락

ㄴ채권가격 상승

(채권가격상승 '최대화'하기 위해)

ㄴ장기채권에 투자 

 

2. 듀레이션(Duration)

▤ 듀레이션이란?

ㄴ투자자금의 평균회수기간(연수로 표시)

ㄴ채권에서 발생하는 현금흐름의 가중평균만기.

 

《 채권 만기와 듀레이션 》

º 채권만기와 듀레이션은 비례관계이다. 

ㄴ장기채권 - 듀레이션이 길어진다. 

ㄴ단기채권 - 듀레이션이 짧아진다. 

예] 듀레이션이 짧다.  ㄴ> '동일한 이자율' 변화에 채권가격 민감도가 작다는 의미.

 

 

 

《 채권펀드 듀레이션 1년의 의미는? 》

 

⊙ 금리가 1% 상승하면, 

ㄴ동 채권가격은 1% 하락한다는 것. 

ㄴ(금리 1% 하락/ 채권가격 1% 상승)

 

⊙ 채권펀드 듀레이션이 5년이면 

ㄴ금리 1% 상승/ 동 채권펀드가격 5% 하락

ㄴ금리 1% 하락/ 동 채권펀드가격 5% 상승

<채권가격(예상)변동폭> * 채권가격변동폭= -(듀레이션) x 금리 변동폭 * 채권가격과 금리(이자율)는 반비례 관계 ㄴ듀레이션에 반드시 마이너스(-)를 붙여서 계산해야 한다.  예) 중앙은행 기준금리 인상(경기과열우려) ★ 시장금리 0.5%(50bp)상승 ★ 듀레이션 3년 일 때 ㄴ◎  -( 3년 ) x ( 0.5% 상승 ) = 1.5% ㄴ◎ 채권가격이 -1.5% 하락(연수익X, 절대수익 ○)

 

 

《 듀레이션은 채권시장의 베타다. 》

>> 베타란, 시장민감도 지표를 말한다. 

 

▤ 자산별 민감도 지표

종류	민감도 지표	대상지표	의미
주식	베타(Beta)	주가지수	주식시장 변동에 대한 개별주식, 또는 주식펀드 가격민감도
채권	듀레이션(Duration)	금리	시장금리 변동에 대한 개별채권, 또는 채권펀드 가격민감도

<채권투자핵심 노하우/117도표자료참고>

※ 특정 주식펀드의 베타가 1.5라면 주식시장 변동폭 대비 개별펀드 수익 민감도가 1.5배 라는 것. 

º 주식시장 10% 상승 /해당 펀드 15% 상승.

º 주식시장 10% 하락/ 해당 펀드 15% 하락. 

 

 

 

★ 일반투자자가 알아야할 채권 위험 ★

 

<자본손실 위험/가격하락 위험>

º 시장변화에 따른 채권가격 변동폭이 큰 것. 

ㄴ해외채권

ㄴ듀레이션(만기)이 긴 채권

ㄴ신용등급이 낮은 채권

 

º 경기상승기에 따른 수혜자산 수요증가

ㄴ안전자산 - 국채수요 감소 

ㄴ채권가격 하락 

 

º 경기하락시 가격하락위험 

ㄴ신용위험

ㄴ개별기업에 대해 발생하는 신용위험

 

 

 

<구체적인 신용위험 >

① 부도위험(Default risk)

② 신용등급하락 위험 (Downgrade risk)

③ 유동성 위험(Liquidity)

④ 가산금리 확대 위험(Credit spread risk) 

 

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2021.03.30 - [│경제│] - 1. 채권시장(기초)

2021.05.28 - [│경제│] - [#채권-2] 채권투자수익 무엇으로 결정되는가.

2021.05.31 - [│경제│] - [#채권-3]기준금리, 시장금리, 인플레이션은 어떤관계인가.

2021.06.03 - [│경제│] - [#채권 - 4] 채권가격의 변수와 영향

2021.06.10 - [│경제│] - [#채권 - 5] 신용등급과 가산금리

 

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사진출처: unsplash.com/

자료출처: 채권투자 핵심 노하우/마경환 지음/발췌 편집하였음. 

※ 본 블로그는 거시적 관점에서 개인 경제 공부 용도로 작성되었음.